Restricciones más duras a la promoción de criptoactivos en Singapur, España y Reino Unido

En Singapur, tanto los proveedores de servicios de "fichas digitales de pago" (DPT) que facilitan el intercambio de criptoactivos, como los bancos, proveedores de pagos y otras instituciones financieras, se enfrentan a la prohibición de promocionar sus servicios de DPT al público en general.

Sin embargo, en España se ha adoptado la medida de exigir que las promociones de criptoactivos se notifiquen con antelación a los reguladores antes de cualquier campaña publicitaria masiva, una norma que entrará en vigor a mediados del próximo mes.

En el Reino Unido, el Gobierno tiene previsto actualizar las competencias de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) para que pueda examinar más anuncios de inversión en criptodivisas en el marco de sus normas de promoción financiera. Además, la propia FCA ha esbozado planes para reforzar la supervisión de dichas promociones.

"Las propuestas para endurecer la regulación de los criptoactivos en el Reino Unido han estado en marcha durante algún tiempo, impulsadas en gran parte por las preocupaciones planteadas por el Grupo de Trabajo de Criptoactivos, un organismo que comprende el Tesoro, la FCA y el Banco de Inglaterra, en torno a tres cuestiones principales: la protección del consumidor, la integridad del mercado y la delincuencia financiera."

David Hamilton, experto en regulación financiera David Hamilton, de Pinsent Masons en Londres.

"El grupo de trabajo se creó para explorar el impacto potencial de los criptoactivos en el Reino Unido e informó de sus conclusiones en octubre de 2018. El informe concluyó, entre otras cosas, que los criptoactivos planteaban una serie de riesgos sustanciales para los consumidores, incluido el riesgo de comprar productos inadecuados sin la información adecuada y el riesgo de estar expuesto a actividades fraudulentas. La publicidad engañosa y la falta de información adecuada fueron identificadas como los principales culpables en este sentido; alentando a los consumidores a invertir mientras que no proporcionan una imagen justa, clara y no engañosa de los riesgos involucrados", continuó Hamilton.

"El régimen de promociones financieras del Reino Unido está diseñado para mitigar el riesgo de anuncios engañosos, exigiendo que las invitaciones o incentivos para invertir en productos regulados sean aprobados por las empresas autorizadas por la FCA o la PRA antes de su publicación. Al exigir a las empresas autorizadas que concedan la aprobación, que sólo debe darse si las empresas están convencidas de que los anuncios cumplen con el nivel requerido de imparcialidad y claridad, el régimen promueve la responsabilidad, permitiendo a los reguladores tomar medidas contra aquellos sobre los que tienen jurisdicción. Algunos criptoactivos, incluidos los tokens de seguridad, ya están dentro de ese perímetro regulador. Los tokens de utilidad y los tokens de intercambio, como el bitcoin, son, sin embargo, activos no regulados y son estos productos a los que afectará la ampliación propuesta, aunque la redacción precisa de las normas definitivas está aún por concluir", dijo.

"Las propuestas pueden verse, por tanto, como una medida "a medias". La naturaleza no regulada de los tokens de intercambio no cambiará, pero la forma en que se promocionan y venden cambiará drásticamente. El tiempo lo dirá, pero en la práctica las propuestas pueden conducir a una reducción de la publicidad de criptoactivos, ya que las empresas autorizadas adoptan un enfoque más reacio al riesgo. Sin embargo, la naturaleza transfronteriza de los criptoactivos seguirá creando problemas de aplicación para los reguladores. A medida que las autoridades sigan colaborando en su respuesta a la proliferación de centros de intercambio y a la evolución de los riesgos para el consumidor, el mercado y la delincuencia financiera, es posible que veamos una norma más internacionalizada que aporte una claridad bienvenida sobre estas cuestiones", dijo Hamilton.

El endurecimiento de las restricciones en Singapur se hizo en forma de nuevas directrices publicadas por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS). Las directrices de la MAS aclaran que los proveedores de servicios DPT sujetos a las nuevas restricciones son las entidades de pago, los bancos y otras instituciones financieras y los solicitantes en virtud de la Ley de Servicios de Pago.

Las nuevas directrices de Singapur sugieren la opinión del regulador de que los criptoactivos no son un producto del mercado de masas y los solicitantes de licencias con una postura minorista pueden verse menos favorecidos.

Según una declaración adjunta emitida, el alcance de los servicios DPT sujetos a las nuevas restricciones incluye la compra, la venta o la facilitación del intercambio de criptoactivos. El regulador también tiene previsto aplicar las restricciones a los servicios de transferencia de DPT, la prestación de servicios de cartera de custodia y la facilitación del intercambio de criptoactivos sin posesión de dinero o DPT cuando entren en vigor las enmiendas a la Ley de Servicios de Pago.

Las directrices establecen además que la prohibición de la publicidad de los servicios de DPT en Singapur se aplica a los anuncios en el transporte público, los lugares de transporte público, los sitios web públicos, las plataformas de medios sociales y los medios de difusión y prensa. También se prohíbe a los proveedores de servicios DPT que contraten a terceros, como influencers en las redes sociales, para promocionar sus servicios y que pongan a disposición del público cajeros automáticos que vendan fichas. Solo pueden comercializar o anunciarse en los sitios web de su propia empresa, en las aplicaciones móviles o en las cuentas oficiales de las redes sociales.

El Straits Times ha informado de que actualmente hay cuatro proveedores de servicios DPT con licencia para operar en Singapur por parte de la MAS, mientras que alrededor de 100 solicitudes de licencia han sido rechazadas y otras 70 siguen pendientes.

"Las nuevas directrices sugieren la opinión reguladora de que los criptoactivos no son un producto de mercado de masas y los solicitantes de licencias con una postura minorista pueden verse menos favorecidos. El sector también está a la espera de que se aclare si las actividades de criptoactivos no comerciales, como la aceptación de criptodivisas por bienes y servicios o las tarjetas de crédito vinculadas a las criptomonedas, estarán sujetas a estas directrices de publicidad."

Bryan Tan, de Pinsent Masons MPillay, la empresa jurídica conjunta de Singapur entre MPillay y Pinsent Masons.

En España, se han publicado en el Boletín Oficial del Estado nuevas normas mediante la Circular 1/2022 que permitirán a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) controlar todo tipo de publicidad de criptoactivos como objeto de inversión dirigida a inversores o potenciales inversores en España. Las normas también endurecen los requisitos en torno a la divulgación de riesgos.

Según la normativa, los influencers y sus patrocinadores, entre otros sujetos obligados, deberán notificar a las autoridades en caso de campañas publicitarias masivas antes de publicar promociones de criptoactivos  y advertir además de los riesgos asociados a la inversión en criptoactivos. La CNMV está facultada para exigir la suspensión o corrección de las campañas publicitarias que no cumplan con la normativa, sin perjuicio de la potestad de la CNMV de aplicar sanciones cuando corresponda, según la legislación aplicable. Según una información de Reuters, los anunciantes y empresas que promocionen criptoactivos tendrán que notificar a la CNMV con al menos 10 días de antelación las campañas dirigidas a más de 100.000 personas. Las normas se aplican a las promociones directas de los proveedores de servicios de criptoactivos, así como a las realizadas en su nombre por terceros. La nueva normativa entrará en vigor a mediados de febrero.

En febrero de 2021, la CNMV y el Banco de España emitieron un comunicado conjunto en el que destacaban el "alto riesgo" que entrañan las inversiones en criptodivisas. Citaron su "extrema volatilidad, complejidad y falta de transparencia" como factores de ese nivel de riesgo, pero dijeron que la "alta volatilidad de los precios" de los activos se había utilizado en los materiales publicitarios para atraer a los inversores.

En el Reino Unido, el Tesoro publicó una respuesta sobre la inclusión de determinados criptoactivos en el ámbito de la Orden de Promoción Financiera (FPO), la cual especifica las inversiones y actividades a las que se aplica el régimen de promoción financiera del Reino Unido.

Algunos criptoactivos ya están sujetos al régimen de promoción financiera del Reino Unido, pero el Tesoro ha confirmado que incluirá los criptoactivos actualmente no regulados en el ámbito de la FPO. Esto incluye los tokens de utilidad y los tokens de intercambio, incluidas las criptodivisas prominentes bitcoin y ether. Las actividades de negociación de valores e inversiones basadas en contratos, la organización de operaciones de inversión, la gestión de inversiones, el asesoramiento sobre inversiones y el acuerdo para llevar a cabo determinados tipos de actividades en el contexto de los criptoactivos estarán ahora sujetas a regulación. El Tesoro ha dicho que estas actividades están "más asociadas con la promoción engañosa de criptoactivos identificada por la FCA".

La FCA ha propuesto por separado cambios en sus normas de promoción financiera para las inversiones de alto riesgo, incluyendo los criptoactivos. El regulador planea tomar medidas drásticas contra los incentivos a las inversiones de alto riesgo, como los pagos a los nuevos clientes o las bonificaciones por "recomendar a un amigo". También tiene previsto reforzar la redacción de las advertencias de riesgo en los anuncios y endurecer las normas de aprobación previa al lanzamiento de las promociones.

Habrá un periodo de transición de seis meses, y mientras tanto la FCA tiene previsto publicar las normas definitivas en verano, una vez finalizado el periodo de consulta.